豪準備銀行が年5回目の利上げへ、政策金利4.85%の先に何があるか 豪ドル見通し

豪準備銀行(RBA)は11月3日、政策金利を0.25%引き上げて4.85%とする見通しです。今年5回目の利上げで、水準は2008年以来の高さになります。ただ、利上げはほぼ織り込み済みです。豪ドルは決定そのものより、声明文とブロック総裁の会見で追加利上げの余地がどこまで示されるかに左右されそうです。

何が起きたのか

RBAは豪東部時間11月3日午後2時30分(日本時間午後0時30分)に金融政策を発表します。その後、ミシェル・ブロック総裁が記者会見を行います。

RBAは9月に政策金利を4.60%へ引き上げました。その後、幹部から物価に対するタカ派的な発言が相次ぎ、市場予想は再利上げに傾いています。

背景には、物価の強さがあります。基調的なインフレ指標の「刈り込み平均」は、9月四半期に前期比1.0%上昇しました。RBAの予測は0.8%で、想定より物価が強かったことになります。刈り込み平均とは、値動きの大きい品目を除いて物価の基調をみる指標です。

エコノミストの間でも、今回の利上げ自体への異論はほぼありません。割れているのは「その先」です。

• HSBCのポール・ブロクサム氏は、11月の利上げを基本シナリオとしています。
• ANZは、幹部の間でインフレ期待が変わり始めている懸念が強いと指摘します。そのため12月か来年2月に5.10%まで上がるリスクがあるとみています。
• 豪運用大手AMPのシェーン・オリバー氏は、利上げしないと信認が傷つき、高いインフレ期待が定着しかねないと主張します。一方で、今回の利上げで当面は据え置けるとみています。同氏は以前、11月の利上げを予想していませんでした。

さらに10月の豪住宅価格は7カ月連続で下落しました。過去の利上げが借り手の返済負担にじわじわ効いており、声明がこの点に触れれば、利上げ局面の終盤が近いという合図と受け取られやすくなります。

要点まとめ

なぜ重要なのか・市場への影響

今回の最大のポイントは「織り込み済み」であることです。短期金利先物はすでに利上げを有力視しており、決定だけでは豪ドルは大きく上がりにくい状況です。

声明がやや据え置き寄りに傾けば、「材料出尽くし」の売りで豪ドルが押される場面もありえます。為替は結果そのものより、結果と予想のズレに反応しやすいためです。

豪ドルを動かすのは、次の2つの方向性です。

• 追加利上げを示唆する場合：ANZの見方に近く、豪ドルの支えとなります。短期金利(2年債利回りなど)も上がりやすくなります。
• 利上げして様子を見る場合：AMPの見方に近く、豪ドルの上値は重くなりやすいでしょう。

外部要因も大きく、米国の中間選挙とイラン情勢が市場全体のリスク心理を左右します。リスク回避に傾くと、豪ドルは売られやすい通貨です。

また、米連邦準備制度理事会(FRB)も利上げ路線にあります。そのため、RBAの利上げだけで見るほど金利差は豪ドルの追い風になりません。

国内では、住宅価格の下落と借り手の負担増が続いており、利上げの余地は無限ではないという見方も根強くあります。

通貨ペア・市場別の見方

• 豪ドル/米ドル：0.70米ドル近辺は節目として意識されます。声明が追加利上げに前向きなら、0.70米ドルを固められるかが焦点です。据え置き寄りなら、材料出尽くしで押し戻される展開も想定されます。FRBの利上げ観測が強いと、金利差の面で上値は抑えられます。
• 豪ドル円：豪ドルの方向感に加え、リスク心理の影響を強く受けます。中間選挙やイラン情勢で株が崩れると、円高と豪ドル安が重なりやすい点に注意が必要です。
• ドル円：直接の材料ではありませんが、FRBの利上げ路線や中間選挙後のドル動向が主な手がかりです。豪ドルの動きがドル全体の強弱を測る目安になる場面もあります。
• 豪州の金利：追加利上げ示唆なら短期金利は上昇、据え置き示唆なら上昇が止まる展開が想定されます。

いずれも前提が崩れれば見方は変わります。発表直後は値動きが荒くなりやすいため、ロットを抑えるなどの対応が考えられます。

今後の注目点

• 声明文での物価・インフレ期待に関する表現(「さらなる引き締め」への言及の有無)
• ブロック総裁の会見での次回12月会合への言及
• 住宅価格の下落や家計負担への認識が示されるか
• 米国の中間選挙の結果と、その後のドルの反応
• イラン情勢の変化によるリスク心理の動き
• FRBの利上げ路線に関する当局者の発言
• 豪州の次回の物価指標と、12月・2月の会合での政策金利の行方

よくある質問

出典: ForexLive 中銀（海外発の公開情報を編集部が翻訳・解説）